面对众多中小企业处于生死线上的现实，监管层终于有了新动作。 

　近日，央行专门对中小企业的困境进行了研究并召集有关金融机构开会，商议对中小企业实施“急救”，已经有22家银行已经开始紧张试点为中小企业发行短期融资券，目前限定每家银行只能推荐两家。 

　　知情人士表示，按照发债上限计算，总共44家企业的总发行规模大约为35亿元。 

　　短融试点 

　　一位接近央行人士透露，8月14日央行召集数家银行负责人开会，在会上央行有关负责人表示，将全力推出中小企业短期融资券试点。据了解，首批试点的共有22家银行，包括五大国有银行以及规模稍大的城商行在内，每家银行将可以推荐两家中小企业进行试点。而两家评级公司大公国际和上海新世纪将参与短期融资券的评级试点工作。 

　　“央行明确要求，各个参与机构必须调派重要力量参与该工作。”上述接近央行的人士称，央行8月份以来，多次召集相关部门开会讨论此次中小企业短期融资债券的发行，基本确定这件事情后，相关工作就正式开始了。 

　　这将是中小企业首次直接面向银行间市场进行融资。知情人士称，这次央行要求落实的时间特别紧，并要求试点工作在两个月内完成，确保中小企业及时获得融资。2005年，央行也进行了同样的短期融资券试点，但当时主要发行主体均为大型企业。而在之前我国债券市场，5亿元以下的短期融资债券都比较少见，发债企业的规模一般都在20亿元以上。此次中小企业规模必须低于4亿元，也是为其打开了一个融资渠道，中小企业发行短期融资券也尚属首次。 

　　该人士指出，央行主要目的是为了探索发展中小企业短期融资券的发展方式，由于试点的规模仅仅为44家企业，所融资金对于中小企业目前的资金需求规模来说仍然是杯水车薪。 

　　尽管试点工作推出尚只有半个月时间，但目前多家商业银行都已经取得了较大的进展，已经有多家推荐的企业进场。“最快9月初就会有第一单。”上述接近央行的人士称，如果试点情况理想，央行则可能会推出二期试点。 

　　事实上，中小企业的资金困境正在引起央行的重视。从8月初，为支持中小企业解决生产经营困难，央行对全国性商业银行信贷规模在原有基础上调增5％，对地方性商业银行调增10％，专门用于中小企业以及 “三农”方面的信贷投放。 

　　“我们对于中小企业的推荐是非常严格的，在各方面都有标准，我们也会与一些相关单位沟通，争取选择最具发展潜力的公司。”一位银行相关部门人士称，推荐的都是其原有客户。而据了解，目前被推荐的企业也主要在江浙、福建等沿海地方。 

　　规模或达35亿 

　　据参与该工作的知情人士称，按照规定，此次发行短期融资券的企业都是总资产在4亿元以下的中小企业，而发债上限则是其净资产的40％。 

　　“按照50％的负债率计算，净资产规模约2亿元，而按照发债上限计算，相当于每个企业最多能发8000万元，总共44家企业的总发行规模大约35亿元。”上述知情人士称。 

　　“此次宏观调控实际上受影响最大的还是这些中小企业，在信贷总额紧缩情况下，银行要保证大客户的利益，只能牺牲中小企业了。而目前小一点的中小企业很多都是靠民间借贷、私募来融资生存。”某金融机构曾多次到江浙一带进行调研的负责人表示，在间接融资受到限制条件下，直接融资可以说是为其打开了一条路。 

　　由于中小企业信用级别比较低，央行此次也鼓励中小企业寻找担保企业，目前已经入场的企业几乎都在寻找担保。据本报了解，担保公司还是比较踊跃。 

　　在一些业内人士看来，目前主要担心的还是市场的态度。上海某券商投行人士表示，如果由中小企业来发债，风险如何控制，收益率怎么给，评级能评多少都可能会有争议。 

　　而另外一家券商固定收益总监则明确表示，中小企业发债风险较高，对这种短融没有兴趣。 

　　“中小企业主体信用肯定是要低于大型企业的，但如果其信用评级低于A，发行可能就会产生一些问题，而这次鼓励提供担保，如果担保企业信用高，信用级别就会提高，大家也会更认可。”一位从事债券交易人士称。 

　　对于中小企业评级的特殊性，某评级公司有关人士表示，中小企业运营有自己的特点，虽然其规模、盈利能力等方面不如大的企业，但同样具有灵活性、创新能力强等特点，成长性也可能会比大型企业快得多。 

　　对于此次评级的具体方法，该人士称中小企业风险有特别之处，但评级的基本思路与对大型企业的评级基本一致，都是主要看其偿债能力，方法上有一些特别之处。“我们会根据中小企业的各方面特点增加一些评级关注点，比较注重财务报表的质量和未来盈利空间，因为有些中小企业成长性好，信用等级可能短期内就会明显上升。” 

　　对于此次中小企业短期融资债券的评级工作，记者了解到大公国际和上海新世纪也是集中了自己最核心的资源在做这件事情。 

　　一位国有商业银行人士表示：“此次中小企业短期融资债券的发行，释放出了央行对于目前中小企业融资困境重视的信号，对于我国债券市场也有积极意义，这也是对高风险、高收益债券品种的一次探索。” 

　　“这同时也是对于高风险、高收益债券的一种探索，对于风险很低的债券，6％就可以发出去，而对于风险比较高的左右债券可能利率需要提高，此次短融一共才发35亿元，可能有几个机构感兴趣，就全买走了。”该人士称。